2013收益惨淡2014预期悲观

2013收益惨淡 2014预期悲观

本周，上证指数下探2068点后止住前期连跌12天的走势，但是市场做多信心仍欠缺。目前2013年也只剩下最后的两个交易日，若以年初开盘点位2289点计算，最后两个交易日大涨近200点的概率微乎其微，今年年线收阳的希望基本破灭。虽然即将过去的一年里，权重指标股偏弱拖累主板市场，但创业板和中小企业板则受到资金热炒，一冷一热中投资者的收益率如何呢？明年市场热点依然围绕小盘股还是将转化到蓝筹股呢？　　此次联合调查，分别从“2013年您在A股市场的整体收益状况如何？”、“您对2014年A股市场的预期收益率是多少？”、“2014年您是否会追加资金投资A股？”、“您对2014年A股走势有何预期？”、“您认为2014年蓝筹股的投资机会有何看法”、“您对2014年创业板市场的走势有何看法”、“2014年您最看好以下哪个板块的投资机会”和“2014年您最不看好以下哪个板块？”8个方面展开，调查合计收到1215张有效投票。亏损面继续扩大　　2013年国内A股市场表现分化，深成指和上证指数表现暗淡，领跌全球股市 ，但中小企业板指数和创业板指数则出现上涨，尤其是创业板指数大涨8成，在全球股市中表现极为显眼。那么，投资者能否从创业板的结构牛市中获得不菲的收益呢？　　关于“2013年您在A股市场的整体收益状况如何？”的调查结果显示，选择“盈利30%以上”、“盈利10%至30%”、“盈利10%以内”、“盈亏平衡”、“亏损10%以内”、“亏损10%至30%”和“亏损30%以上”的投票数分别为91票、42票、76票、93票、110票、261票和542票，所占投票比例分别为7.49%、3.46%、6.26%、7.65%、9.05%、21.48%和44.61%。从结果上看，只有不足一成的投资者获得了三成以上的高额收益，相比之下亏损超过三成的投资者比例则接近五成，投资者收益并不理想，基本上延续了A股市场长期以来二、三成投资者盈利或保本，七成左右投资者亏损的局面。不难看出，过去的一年管理层虽出台措施保护中小投资者利益，但中小投资者在A股市场的生存环境依然恶劣，市场监管力度和投资者教育还需进一步加强。　　后市预期相对悲观　　过去的一年A股主板市场表现不理想，投资者收益率普遍不佳，这是否会影响到投资者来年的投资信心呢？　　关于“您对2014年A股市场的预期收益率是多少？”的调查结果显示，选择“盈利20%以上”、“盈利10%至20%”、“盈利10%以内”、“不亏就行”和“可以接受10%以内亏损”的投票数分别为342票、259票、152票、413票和49票，所占投票比例分别为28.15%、21.32%、12.51%、33.99%和4.03%。从结果上看，投资者对来年的预期收益率不高，甚至于约三分之一的投资者表示不亏就行。　　其次，关于“您对2014年A股走势有何预期？”的调查结果显示，选择“先跌后涨，年线收阳”、“先跌后涨，年线收阴”、“先涨后跌，年线收阳”和“先涨后跌，年线收阴”的投票数分别为457票、281票、221票和256票，所占投票比例分别为37.61%、23.13%、18.19%和21.07%。由于近期股市表现较弱，认为来年股市先跌的投资者比例达到6成，短中期做多信心仍较为缺乏，不过认为年线收阳和年线收阴的比例分别为五成六和四成四，对全年走势判断上略微偏多。　　在投资者信心缺乏的情况下，关于“2014年您是否会追加资金投资A股？”的调查结果显示，选择“会”、“不会”和“看走势情况”的投票票数分别为173票、774票和268票，所占投票比例分别为14.24%、63.70%和22.06%，投资者追加投资资金的意愿目前也很低。　　不看好蓝筹　　谨慎看待创业板　　由于沪深两市蓝筹股普遍股本较大，对指数的权重占比高，影响也最为明显，那么在投资者对于2014年股市整体表现预期普遍不高的情况下，投资者对蓝筹和创业板的走势又有怎样的看法呢？　　关于“您认为2014年蓝筹股的投资机会有何看法”的调查结果显示，选择“有进入牛市可能”、“有较大的估值修复机会”、“仅有阶段性反弹机会”和“机会不明显，不值得参与”的投票数分别为103票、175票、450票和487票，所占投票比例分别为8.48%、14.40%、37.04%和40.08%。只有两成左右投资者看好蓝筹股，而四成投资者直接表示不值得参与，多数投资者继续看淡蓝筹股。　　不过，关于“您对2014年创业板市场的走势有何看法”的调查结果显示，选择“继续领涨，整体机会仍然较大”、“个股结构分化，机会下降”、“估值回归，个股持续调整”和“说不清”的投票数分别为243票、378票、406票和188票，所占投票比例分别为20.00%、31.11%、33.42%和15.47%。投资者看好创业板的比例也不高，多数认为2014年创业板将估值回归，个股也将出现结构性分化，出现这种现象的原因估计在很大程度上与目前创业板五六十倍的市盈率有关联，毕竟过去二十多年A股市场峰值时市盈率也仅70余倍。　　看好TMT、国企改革　　看淡金融、地产、钢铁　　指数排行功能显示，过去一年来，以网络游戏、教育传媒、电子支付、计算机、沪自贸区 、影视动漫、手游、云计算、LED、物联网、数字电视、电子信息、电器以及医药等板块涨幅在30%以上，尤其前四个板块涨幅超过60%，科技、媒体和通信(TMT)领涨；相比之下有色金属、黄金股、稀土永磁、保险、钢铁、水泥、煤炭石油、酿酒食品以及房地产跌幅超过10%，其中前三个跌幅甚至于超过三成，资源股领跌。那么2014年热点是否会出现转变呢？　　首先，关于“2014年您最看好以下哪个板块的投资机会”的调查结果显示，选择“金融”、“地产”、“新能源”、“科技、媒体和通信(TMT)行业”、“医药”、“食品饮料”和“国企改革”的投票数分别为70票、63票、234票、414票、167票、47票和220票，所占投票比例分别为5.76%、5.19%、19.26%、34.07%、13.74%、3.87%和18.11%；投资者继续看好TMT、新能源股，而国企改革概念也开始受到投资者关注。　　其次，关于“2014年您最不看好以下哪个板块？”的调查结果显示，其中选择“金融”、“地产”、“钢铁”、“有色”、“医药”、“食品饮料”、“ST板块”和“高估值小盘股”的投票数分别为235票、292票、219票、55票、34票、27票、172票和181票，所占投票比例分别为19.34%、24.03%、18.02%、4.53%、2.80%、2.22%、14.16%和14.90%。投资者继续看淡金融地产股，而钢铁股也不被看好，不过对于今年已大跌四成的有色股投资者似乎博反弹的意愿有所增强，仅有4.53%的投资者看淡有色。　　明年机会在超跌反弹　　笔者认为，虽然新股将在明年重启，小盘股的稀缺性将发生改变，但是由于金融地产股所面临的地方债、银行坏账以及高房价泡沫等诸多问题，短期内尚难激发市场的持续做多热情，而且小盘股稀缺性的降低并非一日所能改变，这需要一个较长的过程，故小盘题材股仍将是今后一段时间资金运作的主要方向。政策扶持的新兴产业和国企改革等预计2014年表现活跃的概率较大，对于金融地产等权重指标股仍需投资者耐心等待。　　而对于指数而言，2013年上证指数在20年均线附近获得支撑出现反弹，但基础尚不牢靠，改革热潮虽给市场带来一些机会和想象空间，同时也给市场带来一些难以琢磨的不确定性。故笔者认为，明年大盘机会在于指数调整之后所孕育的反弹动能，操作上建议以耐心低吸为主。此外短期来看，建议关注上证指数能否向上突破并站稳10日均线，若站稳在10日均线上方则短期看继续考虑做多，反之10日均线之下运行则需留分谨慎。

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