【资讯】四大信号显示增量资金减少中级调整或已来临

四大信号显示增量资金减少 中级调整或已来临？

四大信号显示增量资金减少 中级调整或已来临？

A股屋漏三日连阴雨。据统计，最近三个交易日，沪指下跌368点，跌幅8.22%，创下2013年6月以来最大的三日跌幅。另外，沪深两市量能极度萎缩不足万亿元，沪指成交额仅5400亿元，与4月20日11476亿相比，跌去了一半。两市成交金额重回万亿以下，融资日均流入规模从高位回落。此外，上周新增账户数环比下降近三成，银证转账连续两周净流出。种种迹象显示增量资金减少，投资者目前最关心的问题是，中级调整是否已来临？　　两市成交额跌破万亿　　大盘连续三日的大幅回调让不少投资者心惊肉跳。而从更大时间尺度来看，市场则是以一种相对激烈的方式寻找新的均衡态势。两市日内成交额与融资资金进场速度都向着中期平均水平回归，显示出前期过分亢奋的市场情绪正在得到修正。　　而在过去三个交易日中，两市成交额逐日下降，昨日成交总额9870.2亿元，仅为历史最高水平的55%。目前两市成交量能已回到3月中旬水平。　　成交量萎缩的程度，也是判断大盘调整是否到位的因素。在上一轮牛市的第一次调整时(2007年春节前后)，沪市于2007年1月23日达到成交阶段峰值1106亿元，第二天摸高2994点后开始调整，2月5日见地量555亿，缩量一半，此后大盘开始继续上行。　　而在“530”第二次调整时，2007年5月24日沪市成交2574亿元，达到阶段高点，第四天上证指数摸高4335点后开始了一个半月左右的调整，期间成交量大幅萎缩，最低见571亿元，仅为峰值的22%。　　图1 上证指数与成交额趋势图数据来源：东方财富Choice数据　　融资余额仍在增加 但增速放缓　　增量资金入场和改革红利释放是本轮牛市的两大重要逻辑，融资加杠杆则是市场中重要的增量资金来源，特别是步入2015年，“杠杆牛”特征更为明显。把时间轴拉长，2014年8月以来，沪深两市融资余额稳步增长，8月、9月和10月三个月融资净买入额分别为800.68亿元、873.16亿元和901.80亿元。此后，2014年11月、12月和2015年1月，单月融资净买入额均超过1000亿元，分别为1213.36亿元、1984.46亿元和1085.60亿元。虽然今年2月由于春节效应和谨慎情绪升温，融资净买入额快速下降，仅为264.44亿元，但3月和4月，融资余额再次进入增长快车道，融资净买入额达3335.03亿元和3451.36亿元。　　两融余额看似步入一个加速上行阶段，但从细节上看，与3月整体加速不同，4月两融增速呈现出先快后慢特征，月初出现连续7个交易日融资净买入额超过200亿元的情况，4月7日融资净买入额更是达312.23亿元，刷新历史新高。不过，此后融资增速出现回落，4月17日和20日相继出现123.57亿元和82.33亿元融资净偿还。临近月末，融资增速明显放缓，4月28日和30日融资净买入额分别为76.14亿元和55.69亿元，均不足百亿元。　　分析人士认为，如果券商不选择增发或发短期融资券补充资本，融资增长面临“天花板”。考虑到增量资金持续入场是牛市行情重要前提，短期融资加杠杆放缓，预示市场进入震荡整固阶段。不过，“杠杆牛”放慢脚步有利于打造一个健康牛市。图2 融资余额变化图数据来源：东方财富Choice数据　　新增股票账户数环比下降近三成　　据中国证券登记结算有限公司数据，截至4月30日当周(2015.04.27-04.30)，两市新增股票账户数295.4190万户，为连续五周保持百万户级别增长后首度回落。期末持仓A股账户数约为6237万户；当周参与交易的A股账户数约为4338万户。图3 新增股票账户数与交易活跃度　　银证转账连续两周净流出　　中国证券投资者保护基金最新数据显示，上周(4月27日？30日)，证券市场交易结算资金银证转账增加额为6893亿元，减少额为7531亿元，净流出638亿元，连续两周净流出。其中，4月30日净流出1196.9亿元。表1 银证转账净变动额　　中级调整或已来临？　　本轮调整行情性质是什么？调整空间有多大？调整时间多久？英大证券首席经济学家李大霄表示，本轮调整空间可能都会比较大，沪指4000点可能会跌破；调整时间可能会超预期。他说，沪指本轮行情阶段高点4572点，可能成为许多股票的估值顶部。　　平安证券首席分析师罗晓鸣分析认为，沪指连续三日的大跌，强化了市场中级调整预期。5月整个月都将是震荡整理。　　深圳新里程投资总监赖戌播表示，最近两天A股大幅回调，意味着中级调整或已来临。故在操作中，建议投资者宜谨慎，尽量不加大仓位。本轮A股调整幅度和调整时间，可能都会超出大多数人预期。乐观预期调整支撑位在沪指4000点附近；悲观预期沪指调整幅度可能达15%左右；调整时间可能会持续数周甚至更长。

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